在林棋結束了演講正文之後，現場安排了一個小時的提問。

    很快在場的東大的學生，開始搶著對林棋進行提問。

    「林棋先生，應該是四年前，您來過東大講學，對日本經濟進行了預測。認為股市、地產和經濟都存在泡沫。股市存在泡沫，地產也存在泡沫，當時很多人都看得出來。但是，為什麼當初您提出，日本經濟存在巨大的泡沫呢？80年代日本經濟增速甚至是比70年代加速了。這種高速增長，僅次於50~60年代那種經濟規模很低時期的快速增長。」一名東大的年輕學生問道。

    「美國投資股票比較成功的一個老頭叫巴菲特，他主要是用一眼看肥瘦，常識來判斷一些公司是否值得投資。比如，一些公司是家喻戶曉，口碑不差，產品隨處可見，那麼多半就是一家好公司，確定是好公司之後，剩下的就是個這家公司估值，如果不是特別新的行業，則是可以跟同行對比，不能比同行貴太多，以及跟歷史平均估值對比，不能比歷史平均估值更貴，那麼就可以通過簡單樸素的道理來選擇好公司並且好價格。我對於日本經濟和市場的看法，跟他一眼看肥瘦的觀點很類似，我不會挖掘一堆的數據，用一系列公式建立不知道有沒有用的模型，只會根據所見的印象，常識去判斷。

    如果我把日本股市作為一家上市公司整體，研究日本戰後股市的平均估值，很容易得出結論，日本股市罕見的低估時期，比如六十年代，市盈率只有5倍。絕大部分時期，也很少超過30倍市盈率，但到了89年，日本股市到了80倍市盈率了，你們都感覺正常，認為這次不一樣，日本跟其他國家不一樣，可以更高估。這個想法……很遺憾的是錯誤的！我舉個栗子，美國29年那個史詩級的崩盤，平均市盈率才20多倍呢，那已經屬於泡沫了！那次崩盤美國股市跌了90%，並且席捲全世界，引發了空前的經濟蕭條。

    二戰之後，全球經濟迎來了長期增長，股市的市盈率也比上個世紀，以及這個世紀的前半段時間更高一些。

    但即便如此，80倍市盈率還是到了一眼看肥瘦，稍微了解一下常識和歷史，就知道是巨大的泡沫。

    至於，日本的經濟泡沫，除了股市的晴雨表，通過股市的泡沫程度，以及日本地產價格泡沫程度，基本上就可以判斷出日本的經濟存在非理性繁榮導致的泡沫……而且，日本人均gdp甚至超過了美國了，所以，稍微理性的人，都知道日本通過增加人均gdp來增加經濟總量，估計是行不通的。

    另外，日本的人口出生率其實已經是在下降，成年壯年的勞動力將會越來越少，人均gdp很難增長，人口已經出現拐點，在逐漸的下降，所以，我覺得日本未來依然是發達國家的，但經濟會停滯甚至倒退！」林棋說道，「也正是因此，我強調，日本的停滯是長期的！不是短期的，以後十年二十年裡面，你要是看到日本股市指數是2萬點以上，別猶豫，逃命吧，別幻想2萬點之後衝到3萬點，3萬點之後恢復3.9萬點，突破89年的高點了。這真的不現實，未來日本經濟基本上就是高位停滯，大體上人均gdp跟現在差不多，計算通脹因素，比現在實際上更低一些。這番話，10年、20年、30年後，你們再來看看，估計30年內，不會出問題的！換做一個經濟起步增長的國家，我很難預測未來。但是，你們這樣已經發展過的國家，很好判斷。歐洲那邊有一大票的類似的國家，都是人均gdp見頂之後，很難再繼續發展了，長期停滯屬於正常現象，你們需要習慣就好了。」

    一瞬間，不少在場聽演講的人，不由很不爽。

    但是依然還是有一大批人，激烈的鼓掌！

    「林先生，您不看好日本未來經濟發展前景，那麼，你能談談對於中國經濟的看法？」

    「中國現在gdp規模不大，人均gdp也是非常低的。在人均gdp水平很低的情況下，未來長期經濟是會出現穩定、持續的增長的。」林棋說道，「至少三十年，都會維持增長趨勢！」

    「也就是您看衰日本，看好中國。」

    「你這麼理解的話，也沒問題。日本是已經發展過的國家，也就是發達國家，不發展了很正常。現在中國人均gdp不高，還是很窮的國家，所以，很多領域都存在發展的機會。當然了，日本接下來更關鍵的扭轉心態