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    90年代的全球資本市場，除了極少數如日本那樣的例外，大部分國家都處於長期牛市。當然了，日本股市例外，94年下半年開始，里森投機日經225股指期貨，並且是看漲日本股市從底部反彈。結果，95年初開始，日本股市連續崩盤，里森投機失敗，引發巴林銀行破產。

    若是里森換一個股指期貨做多，比如，恒生指數、英國富時100指數，可能就是另一個結局了。

    當然了，如果里森沒有弄垮巴林銀行，那麼，恒生銀行和新創業系，怎麼也不可能收購巴林銀行這樣的老牌投行。

    英國的富時100指數，從84年制定開始，一直到2000年都處於長牛。84年，富時100指數的基準點是1000點，而到2000年，則是漲到了巔峰6950點。

    80年代中期至90年代末，英國股市暴漲了7倍。這樣的漲幅，顯然是遠遠透支了這些上市公司的未來業績。所以，2000年，英國股市就是巔峰，之後，時隔19年，英國股市才重新恢復到2000年的指數點位。可以說，21世紀的前20年，英國資本市場基本上沒有給投資者貢獻收益。整個市場平均下來的負回報，而除了是因為90年代，全球主流的資本市場，普遍處於泡沫時代。

    之後，戳破了泡沫之後，絕大部分國家，用了20年時間，也未必恢復到之前的水平。極少數例外，比如，美國股市靠著吸引全球資本，畫風跟全球其他市場根本就是不一樣的。

    香港恒生指數也是罕見的優等生，因為，90年代中期，香港市場開始引進國內的公司在港上市，恒生指數在90年代開始，不斷的納入更多的中國企業作為成分股，尤其是，騰訊上市後增長數百倍，可以說，騰訊一己之力，讓恆指成為全球股票市場指數裡面，少數能跟美國道瓊、標普500相比的長牛指數。

    而無論美國股市後來的長牛，還是恒生指數長牛。主要都是背後的經濟體，不斷的增長，帶動了上市公司的增速驚人。日本和歐洲股市，泡沫崩潰之後，幾十年沒能從底部恢復過來，更大的因素是，日本和歐美經濟增長不咋地，單個上市公司不能代表經濟趨勢，但是，一攬子上市公司加起來，其營收和利潤增長速度，基本上是跟經濟同步的。

    當然了，後來中國a股，十年長熊，其實放眼全球都不算什麼。就算是績優生美國股市，一樣有幾次十年長熊，但是，之後經濟規模還是增長的，遲早還會創新高。幾十年走不出熊市的市場，除了戰爭破壞之外，更多的因為，經濟增長也停滯了幾十年。